米配资中国10月出口增速转负，集成电路和汽车继续两位数增长

中国外贸不乏韧性，但在外需放缓的趋势下，出口增速有所下降。

据海关统计，2025年前10个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值37.31万亿元人民币，同比（下同）增长3.6%。其中，出口增长6.2%，进口与去年同期基本持平。

和前三个季度的7.1%相比，前10个月的出口增速下降了3.5个百分点。从单月而言，10月的出口增速有所下降——以人民币计，出口下降0.8%；以美元计，出口下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，这是今年2月以来首次出现负增长，略低于市场预期。

外需整体放缓

东方金诚宏观研究发展部执行总监冯琳提出，10月出口同比增速转负的原因主要有三个。

一是受去年同期高基数影响。2024年9月台风天气影响超出正常年份，导致出口商品在10月集中出运，带动出口基数大幅抬高。这直接压低了今年10月的出口同比增速。二是工作日效应。今年中秋节落在10月，工作日减少，也会导致10月出口相应减少。反过来看，以上两个因素也是9月出口增速大幅上行至8.3%的直接原因。剔除以上因素，将9月和10月出口合并计算，两个月出口额平均同比增速为3.5%，波动明显减小。

第三，美国高关税对全球贸易和中国出口的冲击持续显现，外需整体放缓。其中，10月中国对美出口延续大幅下滑过程，同比降幅达到25.2%，与上月差别不大，直接下拉整体出口增速3.8个百分点。

受影响的不只有中国。自8月美国对全球主要经济体上调关税之后，10月美国进口及各主要经济体对美出口都有较大幅度下滑，全球贸易转向收缩过程。作为全球贸易的风向标，10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，而且环比出口动能显著弱于季节性。“这也不可避免地影响我国对美国之外区域的出口。”冯琳说，10月我国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，分别比上月下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点，剔除上年基数抬高和工作日效应，10月我国对这些区域的出口动能均有所减弱。

出口仍保持较强韧性

面对外部环境剧烈波动，当前我国出口仍然保持较强韧性。

外贸韧性一方面受益于贸易多元化的加速推进，有效缓解了对美出口下降的冲击，另一方面也归因于全球AI投资热潮叠加国内制造业转型升级的趋势，带动了芯片和汽车出口持续高增。

前10个月，我国对东盟、欧盟进出口保持增长，分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1%。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9%。另外，我国对美国贸易下降15.9%，占比为9%。

就品类而言，机电产品占出口比重超6成，集成电路和汽车出口保持两位数增长。

前10个月，我国出口机电产品增长8.7%。其中，集成电路增长24.7%，汽车增长14.3%，自动数据处理设备及其零部件下降0.7%。同期，出口劳密产品下降3%，占我国出口总值的15.3%。其中，服装及衣着附件下降3%，纺织品增长1.8%，塑料制品下降0.1%。出口农产品增长2%。

单月数据显示，10月我国芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0%，都延续了两位数高增态势。冯琳认为，国内产业转型升级正在为出口提供新的增长动能，有效抵消了近期箱包、玩具、服装等传统劳动密集型商品出口下滑带来的影响。

与此同时，民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点；外商投资企业增长2.9%，占比约29.3%。

稳外贸政策支撑下行压力

在冯琳看来，综合考虑上年同期基数变化及当前出口动能，预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，年底则有可能再现同比负增长。整体上看，与前三个季度6.1%的出口增速相比，四季度出口动能会明显转弱。美国高关税对全球贸易的冲击还有待进一步观察，随着全球性AI投资热潮的持续，短期内外需仍将保持一定韧性。这也意味着四季度出口大幅下滑的可能性不大。

面对四季度出口下行压力有所增加，她预计稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，进一步扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面，着力稳住美国之外的出口市场等方面发力。四季度出口下行压力也将在政策的充分支持下更加可控。

根据上海航运交易所10月31日的数据，上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5%。欧洲航线运输需求总体稳定，市场运价延续上涨走势。北美航线受到中美经贸团队磋商取得积极成果的利好支撑，市场订舱积极，运价也呈现上涨态势。其中，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别较上期上涨22.9%和13.4%。

和出口的增势不同，以人民币计，我国相比而言，9月单月进口增长1.4%，已连续5个月增长。不过，虽然实现了增长但增速明显回落。伴随出口下行压力加大，在我国“大进大出”的对外贸易格局下，我国进口动能也可能放缓。

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